近期，基金属市场表现出高位强势震荡行情，部分品种的宽幅震荡显示出在1个多月的小牛市后，多空分歧加剧。

    8月后，中国地方债也开始进入还债高峰期。然而据官方媒体报道，由于过去的“借债发展、靠地还债”的模式难以为继，部分银行坦承，许多地方债务快捂不住了，而靠地方财政担保已然不再有效。

    显然，中国经济方才验证了“微刺激”帮助增速触底，又遇到上阴云不散的地方债危机。 就基金属市场而言，在此刻更将加剧多空分歧。

    策略上，本周震荡盘整偏回调，观望为主。



【数据点评】

    上周五公布的中国数据符合预期，为当天低开走升创造了条件。但欧美盘时，随着美国7月非农数据和失业率的公布，基金属市场出现了大起大落的行情。

    20.9万人的非农增长，低于前值和预期，但又不失为一个比较好的数据。在客观上，佐证了美联储对于加息态度谨慎出师有名。

    展望今晚数据，SMM认为欧元区8月Sentix投资者信心难有令人振奋的表现。区内高失业率的回归缓慢与低通胀暗含的消费力缺失，都会损耗投资信心。而稍后公布的6月PPI将直接表明工业通缩的严重度。

    库存方面，1日LME全球铜库存继续减少550吨，至146200吨，注销仓单比例22.14%。亚洲各仓库均保持不变。升贴水方面，1日LME现货铜对三个月期铜升水14美元/吨，较前一交易日为升水20.5美元/吨下跌。



【技术分析】

    美元指数在7月非农及失业率公布后，出现下跌，因低于预期的就业数据令加息预期降温。但在81以上美元指数依旧对金属价格有着不小的压力，特别是当后者正缺乏向上动能时。技术上看，美元指数均线保持多头，且上周五回调收报于5日均线之上。

    技术上，LME期铜显得偏空运行。除上周就已提到的MACD连续在高位下行，和KDJ死叉后开口扩大之外，BOLL通道的走平且开口收敛，均暗示着新方向的降临可能。而对于LME期铜价格收于BOLL中轨以下，SMM更认为是偏空的信号。预计高位整理行情还会延续一小段时间，但回调风险或将随时显现。 

    操作上，对沪期铜主力在50300元/吨的支撑进行观察，策略上略为偏空。

    其他涨幅过快过急的品种，继续回避，因其高位回调尚未到方向选择之际，高位震荡行情的参与价值很小。