中色股份 000758 有色金属行业
公司公布2012年报,报告期内,公司实现营业收入1,450,599.97万元,同比增长44.82%;实现归属于母公司所有者的净利润20,259.23万元,同比下降48.49%;实现基本每股收益0.264元,同比减少48.54%。
利润分配方案:以2013年3月26日公司总股本为基数,向全体股东每10股派发现金红利1元(含税)。
简评
金属价格下跌侵蚀盈利
报告期内公司精矿含锌量销量增长61.32%,锌锭及锌合金销量增长27.99%,共同推动有色金属业务实现收入374,881.92万元,同比增加11.59%,然而受铅锌价格下滑影响,毛利下降20.20%。2012全年铅锌价格持续低迷,铅锌长江现货含税均价同比分别下跌6.25%和12.48%。
出售盛达矿业部分股权是利润重要来源
报告期公司出售子公司赤峰红烨所持盛达矿业2450万股股份,获得投资收益2.3亿元,占上市公司利润总额的57.57%,成为公司收益的重要来源。本次出售后,赤峰红烨仍持有盛达矿业2912.8万股,占其总股本5.77%,未来年度仍有望为公司贡献收益。
工程承包业务风险增大
报告期内,由于公司执行的项目多为项目尾期或者初期,结算额较少,导致公司国际工程承包业务收入39,742.79万元,比上年同期下降27.85%;实现毛利2,393.21万元,比上年同期下降12.40%。中东地区是公司传统工程承包的主要市场,由于局势动荡,大量的工程合同迟迟难以启动,建设期也面临较大的政治风险。虽然公司积极开拓中东以外的工程承包市场,但是新市场培育期较长,预计短期内公司新市场的开拓难以取得明显进展。
装备制造业务逆市增长
报告期公司装备制造业务收入138,131.38万元,同比增加17.84%;实现毛利25,039.91万元,同比增长20.05%。业绩增长主要受益于制铝设备销量较去年增长38.14%,继续保持国内领先地位。另外,年内子公司中色泵业签署了陕煤"神渭管道输煤项目"隔膜泵供货合同,成功进入能源运输行业,签署了吉尔吉斯黄金选矿厂尾矿输送项目供货合同,实现成台隔膜泵产品出口零的突破。
贸易业务大幅扩张影响现金流
报告期公司贸易业务收入881,561.44万元,同比大增83.70%;共实现毛利14,498.20.万元,同比下降32.62%。贸易业务增长导致预付款项较年初增加11亿元,增幅达139.23%,严重影响了现金流。
中色股份(000758)8月以来净买入12874万元
中色股份是较新五大涨停敢死队所在营业部净买入金额较高的个股。据《证券日报》与同花顺IFIND统计，中色股份8月以来截至昨日上涨28.37%，收报21.36元，五大营业部合计买入13331.67万元，合计卖出457.99万元，五大营业部净买入金额达12873.68万元。
主营收入同比增长
公司经营范围包括有色金属采选与冶炼等业务。公司控股子公司蒙古鑫都矿业公司、赤峰中色锌业公司、赤峰中色库博红烨锌业公司、赤峰库博红烨锌业公司，赤峰红烨锌冶炼公司、广东珠江稀土公司主要从事此项业务。2011年公司生产锌精矿含锌7.72万吨，铅精矿含铅0.65万吨，锌锭及锌合金16.18万吨，实现稀土分离2016吨。
从业绩来看，2012年中报披露，公司每股收益为0.091元；每股净资产为3.1元；每股公积金为0.4767元；每股未分配利润为1.413元；每股经营现金流为-1.04元；主营收入同比增长21.31%；净利润同比增长-45.97%；净资产收益率为2.98%。
公司中报披露，报告期内，公司有色金属采选与冶炼收入179706.06万元，同比上升5.18%；实现毛利41102.69万元，同比下降22.07%，有色金属收入上升主要由于子公司赤峰中色锌业有限公司四期锌冶炼项目投产导致产、销量增加，但有色金属市场价格低于上年同期，且锌金属价格在报告期内持续下跌，因此毛利率有所下降。公司装备制造业务收入69932.48万元，同比上升27.84%；实现毛利11837.81万元，同比上升62.87%。
公司近年来在伊朗、埃及不断签署EPC工程总承包大单，主要建设电解铝厂。2011年公司签订了伊朗南方铝业公司电解铝项目二期EPC总承包合同，合同额为人民币71.79亿元；签订了伊朗胡泽斯坦铝业公司电解铝项目EPC总承包合同，合同额为人民币59.59亿元。
筹码略有所集中
公司中报披露，前十大流通股东中4家基金3家保险合计持有3971万股（上期3家基金1家保险1家QFII合计持有3702万股），其中中国人寿旗下3个账户合计持有1805万股（较上期增持19.72万股）；QFII-富通银行本期退出十大流通股东行列（上期持有333万股）。股东人数较上期减少3.70%，筹码较上期略有所集中。
近1个月内有8家机构给予公司评级。2家给予公司"买入"的投资评级；6家机构给予公司"增持"的投资评级。
其中，中信建投维持公司"增持"评级。公司报告期业绩下滑幅度较大，下调盈利预测，2012-2014年每股收益分别为0.20元、0.25元、0.37元（本次预测并未考虑公司出售盛达矿业股权的情况），同时下调6个月目标价至20元。继续看好公司在国内外多金属资源开发能力，未来两年业绩不乏增长点。
招商证券维持"审慎推荐-A"的投资评级。预测2012-2014年每股收益分别为0.26元、0.39元、0.72元，对应市盈率分别为73倍，48倍，26倍，基于对公司在资源扩张方面的潜力，未来资源储量有望大幅增长，公司存在多个利润爆发点。
中投证券预测公司2012-2014年的每股收益分别为0.25元、0.38元和0.51元，公司年内业绩提升主要看铅锌以及稀土价格逐步回升以及工程承包项目的推进。目前公司估值水平稍高，但长期来看，除金属价格恢复和工程成本业务触底回升外，公司在赤峰地区的探矿事项有望出现进一步的进展、同时仍不排除公司稀土产业链向上游进一步延伸，仍维持"推荐"的投资评级。
广发证券预计2012-2014年每股收益分别为0.48、0.29和0.46元，对应市盈率分别为43.6、73.2和45.2倍。给予公司"买入"评级。
中色股份(000758)年产7000吨项目获批 中色稀土帝国轮廓渐显
对中色股份举足轻重的中色南方稀土终于浮出水面。
中色股份昨天对外宣布，中色南方稀土（新丰）有限公司（下称"中色南方"）7000吨/年稀土分离项目获得国家发改委核准。昨天中色股份高开2%，较终以上涨0.78%收盘。此前的8月7日，中色股份一度盘中涨停。
产能称雄国内
中色南方是中色股份控股公司广东珠江稀土有限公司在搬迁过程中，联合江苏卓群、常熟盛昌和丰源公司重组而设立的企业。其中，中色股份持股占比76%。广东珠江稀土现有产能3000吨。按协议，中色南方投产后，广东珠江稀土等将停产为中色南方"腾出生产容量"。照持股比例计算，中色南方投产后，中色股份稀土年产量（权益）为5320吨。
中色南方设立后将在广东省新丰县投资设厂。业内人士介绍，广东新丰有丰富的中重稀土资源，后者则是全球稀缺资源。2011年年中以来稀土价格下跌，但中重稀土明显抗跌。
按中色股份说法，年产量7000吨的中色南方是国内较大的稀土分离企业。国土部前不久公布的2013年稀土氧化物（第一批）总量控制指标中，对中重稀土氧化物设定量是8950吨。业内测算，2013年全年中重稀土氧化物全年总量估计1.8万吨左右。中色南方一家能独占38%，未来江湖地位可见一斑。
消息人士透露，广东珠江稀土工艺先进，中色南方建成后，应该设备、环保都会很到位，业内领先。不过，由于项目建设期约18个月左右，中色南方贡献收益较早也要到明年。
矿源是否落定
稀土产业链包括稀土矿--选矿成精矿--冶炼分离为稀土氧化物---分离稀土金属--下游钕铁硼、荧光灯等。其中较赚钱的是采矿。据透露，中色股份此次联合的两家江苏企业，一度曾是国内较大稀土分离企业，随着全国稀土整合拉开序幕，包钢稀土外供的稀土氧化物越来越少，他们不得不停产；广东珠江稀土所处广东资源较丰富，生产才得以保证，但利润远不及采选。
按规划，"中色南方"定位将从事稀土矿勘探、开采、加工和经营。且中色南方注册成立后，将按照国家发改委文件精神，立即申请稀土矿权。不过，国土部已经公布的稀土探矿权、采矿权名单中，记者并没有看到中色南方的名字。
中色股份相关人士接受采访时，对此不置可否。
一位知情人士则向本报记者透露，中色南方在广东新丰拥有稀土矿，够用十几年。
目前，中国稀土资源整合成为大势所趋，曾先后曝出全国有7家和5家整合主体的方案。但两个版本中均没有中色南方。业内人士透露，中色南方不能去外地整合别人，但可以独立存在。新丰资源还是比较丰富的。
稀土投产影响
中色股份两大主业为"有色金属资源开发"和"国际工程承包"，拥有蒙古、赤峰、南方稀土和老挝铝土矿四大产业基地。其中，蒙古和内蒙矿业开发矿种均是铅锌矿。较近几年，铅锌价格低迷，去年一度低至成本以下，中色股份艰难度日。2012年，公司实现营业收入145.06亿元，净利润2.02亿元，扣除非经常性损益仅2420.72万元。
去年稀土行业低迷，销售不畅。从库存量看，中色稀土2011年末为1321吨，2012年末为1764吨。广东珠江稀土去年产量1382.64吨（生产指标约2000多一点）；即便如此，它仍完成营业额62695.77万元，实现净利润3249.36万元。
业内人士认为，中色南方一旦投产，对中色股份业绩贡献应该会比较大。
中色股份(000758)拟赴俄罗斯采矿
继今年初从伊朗拿下承包大单后，中色股份又将目光转向俄罗斯。中色股份昨日午间公告称，公司拟购买俄罗斯东西伯利亚金属公司（MBC）持有的奥杰罗项目50%股权。受此利好影响，公司股票午后开盘直线拉升5.17%，较终报收15.32元，涨幅达2.96%。
据公告，3月22日，中色股份与国家开发银行以及MBC三方共同签订《融资合作原则协议》，中色股份与MBC在友好协商的基础上，拟签署三份协议：一份股权购买协议，中色股份拟购买MBC持有的奥杰罗项目50%股权，与MBC共同开发奥杰罗铅锌矿，具体投资金额待评估后由双方共同协商确定；一份设计、采购、施工与管理（EPCM）的承包协议，中色股份负责未来奥杰罗项目建设的总承包；一份包销协议，中色股份负责奥杰罗项目建成投产后的产品销售；同时国家开发银行同意为奥杰罗项目开发提供融资。
据了解，位于俄罗斯联邦布里亚特共和国境内的奥杰罗项目是一个世界级铅锌矿项目，资源丰富，其金属矿是世界锌储量较高的矿床之一，拥有符合JORC标准的1.57亿吨矿石资源，铅的品位为1.02%，锌的品位为5.23%，含铅锌金属量约980万吨，矿石中银平均品位约37克/吨。MBC直接或间接拥有100%的采矿权益。
另据消息称，隶属于“大都会”集团公司（Metropol）的MBC正在奥杰罗矿床储量基础上建设年生产能力达800万吨矿石的奥杰罗采矿选矿联合企业。中色股份收购奥杰罗项目50%股权后，将参与奥杰罗金属矿的开发和奥杰罗采矿选矿联合企业的建设，而该奥杰罗采矿选矿联合企业建设项目的总投资额将达15亿美元。
中色股份表示，若能完成对奥杰罗项目的投资，未来将大幅增加公司控制的铅锌资源量。项目建成后，未来公司的主营业务和经营状况都将有所改善，该项目的投资有利于公司的长远发展。
配股融资缩水6亿 中色股份(000758)慷慨资助子公司
随着资本市场走势低迷，上市公司再融资规模大幅缩水似乎也变得越来越常见。
中色股份1月17日公告称，公司配股融资规模将由2011年11月原定的不超过25亿元调整至不超过19亿元。与原方案一样，新方案称其中不超过12亿元用于偿还银行贷款，其余用于补充流动资金。还贷压力对于中色股份显而易见。
然而，《第一财经日报》记者查阅公告发现，在确定配股融资方案前后，中色股份在2011～2012年间共分4次无偿或低成本向其控股52.31%的子公司中色锌业提供财务资助。
经营业绩并不出色的中色股份，为何对业绩表现更差的非全资子公司如此慷慨？
"鉴于市场环境和公司实际情况，公司拟调整配股发行方案。"在昨日的公告中，中色股份称。广发证券研报表示，中色股份此次配股募集资金规模下调，主要是因为股价波动。资料显示，2011年11月12日首次公布配股方案时，其股价为22.4元/股，但到昨日收盘，其股价为20.4元/股，每股股价下降了2元。在刚刚过去的2012年，中色股份股价并不稳定。去年8月6日～10日的一周内，其股价大幅上涨了27.61%。但此后却一路回落，并在20.4元上下摇摆不定。
虽然募资规模大幅缩水，但对中色股份的股东们而言，此次配股却是一桩极为划算的买卖。由于其他发行方案未做改变，仍以其截至2011年9月30日的766656000股总股本为基数，预计其此次可配股数量至多为229996800股。而19亿元的募资规模，折合每股发行价不足9元，仅相当于目前股价的40%左右，折价率高达60%。
从资金用途来看，中色股份配股主要是为了归还银行贷款。但虽然背负巨债，中色股份却在不断向子公司提供财务资助。
2011年8月4日，2012年10月9日、11月14日、11月20日，中色股份分别公告称，向中色锌业提供5亿、5亿、3亿、2亿共计15亿元财务资助。其中，2011年8月的财务资助资金来源于中色股份母公司有色集团，中色锌业承担4.8%的利息；其他三笔财务资助则全都来自中色股份，且只有2012年11月20日公告中显示收取国家贷款基准利率下浮10%的利息，其余两笔则未见费用利息等信息。
财务资助公告称："公司按照100%股权比例为中色锌业提供财务资助，中色股份占中色锌业52.31%，赤峰市经济和信息化委员会占中色锌业47.69%，但作为政府部门的赤峰市经济和信息化委员会无法按股权比例对中色锌业提供财务资助，由公司代其向中色锌业提供财务资助，赤峰市经济和信息化委员会将相应金额的股权质押给公司。中色锌业以自有资产向中色股份履行担保责任。"
上述各项财务资助金额累计达15亿元，用于偿还银行贷款已绰绰有余。而按照6%的基准利率计算，其需偿还的12亿银行贷款年利息已高达7200万元。而2012年前三季度，中色股份净利润同比下降了46.11%，仅有不足9000万元。若用对中色锌业财务资助的资金偿还贷款，则可以大大降低其财务成本，亦可大幅提升业绩。
另一方面，中色股份资助的中色锌业业绩却显得不那么争气，截至2012年上半年，其净利润为-2097万元。
昨日，本报记者多次致电中色股份董秘杜斌，欲了解其中原因，但其电话始终无人接听。